國內市場:前期受到舊作缺口邏輯支撐，國內玉米市場呈現震蕩偏強走勢。7月份進口玉米拍賣兌現構成市場轉折點，隨著進口玉米不斷投放，缺口邏輯被打破。同時，新季玉米產量預期穩定，期價也不斷走低。
 

目前來看，無論是全球玉米市場，還是國內玉米市場，均為供需寬松預期，尚看不到能夠明顯打破寬松背景的驅動，內外盤期價繼續探底走勢。

 

 

當前，南美玉米收獲進入后期，產量預期較前期變化不大，整體為豐產兌現。布宜諾斯艾利斯谷物交易所稱，截至8月6日，2024/2025年度阿根廷玉米收獲進度為89.3%，其對產量的預估為4900萬噸，與上月持平，同比下降5%，處于歷史高位水平。
 

CONAB稱，截至8月初，巴西2024/2025年度的二季玉米收獲進度為75.2%，去年同期91.3%，五年均值77.5%。其對巴西玉米總產量的預估為1.32億噸，較前期預估上調372萬噸，同比增長14.3%，為歷史新高水平。南美豐產上市構成階段性壓力。
 

當前，北半球玉米進入生長中期。
 

美國:今年玉米播種比較順利，未見明顯異常天氣，6月底USDA預估玉米實播面積為9520萬英畝，同比增長5%，并且為2013年以來最高水平。同時，進入生長期天氣也比較順利，玉米優良率持續為近五年最高水平，產量前景偏于樂觀。
 

中國:我國玉米種植面積穩定略減，機構預估，2025年全國玉米種植面積6.07億畝，同比減少170萬畝，生長期部分產區存在天氣擾動，但是未出現特別大范圍的影響，整體產量預期維持穩定。

 

歐盟:受天氣影響，歐盟玉米種植面積有所下滑。歐盟委員會7月預估2025/2026年度玉米產量為6010萬噸，較6月預估減少450萬噸。
 

烏克蘭:玉米種植面積及產量預估維持穩定，烏克蘭谷物貿易聯盟預計2025年玉米產量為2926萬噸，同比微幅增長。
 

整體來看，美國玉米產量預期增量完全抵消了其他主產國的減量，樂觀預期構成新季壓力。

 

 

今年以來，美國關稅政策對全球貿易形成了比較大的擾動，美玉米也受到一定的影響。不過，由于中國對美玉米的需求量有限。所以，分歧比較大的中美貿易政策對美玉米出口的影響程度較小。本年度以來，美玉米出口銷售量一直保持同比增長的表現，目前仍然延續這種態勢。

 

USDA周度出口銷售數據顯示，截至7月31日當周，2024/2025年度美玉米累計出口銷售量為7062萬噸，同比增加1493萬噸;2024/2025年度美玉米累計出口裝船量為6280萬噸，同比增加1318萬噸。同時，下一年度出口表現也較良好。截至7月31日當周，2025/2026年度美玉米累計出口銷售量為1494萬噸，同比增加886萬噸。后期來看，隨著美國和其他國家達成關稅協議，美玉米出口繼續維持穩定預期。

 

今年以來，玉米市場一直困擾于“舊作缺口預期”，1月至6月市場一直圍繞這個邏輯波動。6月下旬，市場開始出現進口玉米拍賣的傳聞，7月1日進口玉米拍賣如期而至，缺口邏輯被打破，玉米市場也由偏緊轉向寬松。

 

機構數據顯示，截至8月8日，進口玉米累計投放量為288.71萬噸，成交量為120.8萬噸。新季玉米初始產量預估同比略增，近期部分產區雖有天氣擾動，但不構成大面積影響，尚不足以改變穩產預估。
 

需求端仍然維持偏弱預期，既有生豬行業去產能的潛在干擾，還有深加工利潤不佳所形成的消費抑制，當前對于新季玉米維持平衡略寬松預期。另外，對于新季玉米，不可忽視的一點就是種植成本下滑所帶來的估值支撐下降。總體來看，市場依然缺乏明顯支撐，繼續兌現壓力為主。