值得關(guān)注的是，在作為主要小麥出口區(qū)的俄羅斯南部，小麥庫存僅剩470萬噸，同比劇減49%，幾乎遭遇"腰斬式"下滑。中部和伏爾加地區(qū)的庫存情況同樣不容樂觀，分別為400萬噸和510萬噸，同比減少35%和17%，唯有西伯利亞小麥庫存因運(yùn)輸瓶頸而微增2%，達(dá)到390萬噸。

 

　　庫存銳減的背后是雙重壓力：一方面，農(nóng)戶持有的小麥庫存降至980萬噸，同比減少560萬噸，加工企業(yè)庫存也減少280萬噸至1050萬噸；另一方面，本年度俄羅斯小麥銷售明顯放緩，頭三個(gè)月農(nóng)戶僅售出790萬噸，同比減少26%。

       這種"低庫存+弱銷售"的罕見組合，折射出當(dāng)前市場的深層矛盾——盡管國際小麥價(jià)格持續(xù)走高，但俄羅斯國內(nèi)加工企業(yè)卻表現(xiàn)出異常的采購謹(jǐn)慎。SovEcon分析師指出，這主要源于企業(yè)對即將上市的新季小麥的等待心理，以及終端消費(fèi)者對高糧價(jià)的強(qiáng)烈抵觸。

 

　　值得一提的是，盡管庫存緊張，但是卻未引發(fā)國內(nèi)價(jià)格飆升。市場監(jiān)測顯示，除南部港口地區(qū)小麥價(jià)格較年初上漲8%外，內(nèi)陸地區(qū)價(jià)格整體平穩(wěn)。這種反常現(xiàn)象背后存在三重緩沖機(jī)制：首先，西伯利亞等非出口區(qū)仍保有390萬噸庫存，形成區(qū)域平衡；其次，政府通過糧食干預(yù)基金持續(xù)投放儲備；最重要的是，俄羅斯農(nóng)業(yè)部預(yù)測2024年小麥產(chǎn)量將達(dá)9000萬噸，較去年增長12%的預(yù)期有效穩(wěn)定了市場情緒。

 

　　SovEcon分析師表示，鑒于目前的庫存動態(tài)，俄羅斯國內(nèi)市場價(jià)格不會出現(xiàn)大幅上漲，尤其是在遠(yuǎn)離出口地區(qū)的市場，因?yàn)閹齑嫦鄬^高，且消費(fèi)者并不急于以高價(jià)購買小麥。