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      玉米“假摔”啟示錄:震蕩醞釀新高度
      日期: 2025-03-21   來源:糧湖傳說  閱讀: 8306  雙擊鼠標滾屏
      春節過后至今國內玉米市場可以說是迎來了一波較為強勢的上漲行情,兩大產區、南北港口以及銷區市場均迎來一波不小的漲幅。其中東北產區終端漲幅在100-150元/噸不等;華北市場漲幅更是高達200元/噸以上。即便是庫存壓力相對較大的南北港口同樣也是呈現出百元以上的上漲幅度。

      不過在近日國內玉米市場上漲的勢頭開始出現了放緩的勢頭,尤其是在盤面出現了高位回調的走勢之后,部分區域現貨市場也開始同步地出現了回落的走勢。那么此次價格回落是否預示著玉米價格已經階段性見頂,甚至說這波上漲的行情已經就此完結了呢?
       
      首先我們來分析一下近期玉米市場價格上漲勢頭放緩、區域性回落的主因。其根本原因就在于部分貿易主體在春節前后所建立的貿易庫存已經保有相對可觀的利潤,且考慮到盤面近期上行乏力的走勢,部分貿易主體獲利了結一一出售手中的現貨頭寸,落袋為安,進而形成了現貨市場供應端呈現出的區域性增長態勢。

      而在獲悉了玉米市場漲勢放緩的主因之后,我們不難看出現階段市場供應量的增長并非所謂的“地趴糧”拋售,貿易環節的獲利出局很難出現踩踏式的行情,且考慮到節前建庫的貿易企業相比往年大幅減少,即便多數人選擇出清獲利離場也很難對市場形成很大的壓力。

      加之中儲糧端在進入2025年一直采取著采購大于銷售的有效保護措施(截至上周五2025年度中儲糧網凈采購量已經超過了90萬噸),在市場沒有規模性的拋壓出現的前提下,價格市場出現系統性風險的概率幾乎為零。而且從當下玉米市場的供需端、調控端以及宏觀層面來看,利好因素依然占據主導。
       
      調控端:增儲持續發力大規模銷售場次及時叫停
       
      自2024年12月5日首次發布增儲公告之后,針對2024年產新季玉米的增儲公告至今保持著月度發布的頻率(每月一次),且每次公告的調整均是有目的性、有針對性的調整,其最終的目的就是保障廣大種植者收益,保障糧食價格市場在合理的區間運行。

      此外在上周中儲糧黑龍江分公司進行了單場15萬噸的銷售引發市場廣泛關注之后,隨后便取消了本周二(3月18日)單場8萬噸的銷售場次。

      供給端:售糧進度超八成進口大幅削減 關稅風云再起
       
      供需基本面層次今年玉米的售糧進度較上年同期可謂是大幅提速,兩大產區售糧進度均達到了八成左右,較上年同期提速超過10個百分點,基層糧源所剩比例明顯低于往年同期。考慮到目前距離新季玉米供應市場至少還有6個月的時間,所剩的余糧以及同期偏低的貿易環節,但沒有替代品大規模介入的前提下,內貿供應端同樣也是給玉米市場價格重心持續上移提供了堅實的基礎。

      此外在近幾年持續抑制糧價的進口谷物及谷物粉進口遭遇大級別的收縮,1-2月累計進口量僅343萬噸,較去年同期的1374萬噸暴降74.3%,創下近十年最大跌幅。其中玉米及玉米粉進口暴跌97.1%至18萬噸,小麥及小麥粉進口量斷崖下跌95.6%至11萬噸,近乎停滯。進口谷物的大幅削減帶來的就是內貿玉米消費大幅增加,廣東港口的內貿玉米庫存在短短不到一年的時間內從最低不到一成占比已經快速增長至六成以上-一南方銷區內貿玉米的消費終于迎來了“春天”。
       
      3月4日,國務院關稅稅則委員會發布公告,自3月10日起,對原產于美國的部分進口商品加征關稅,其中小麥、玉米、加征15%關稅;對高粱、大豆等加征10%關稅。雖說從2024年國內對于美國農產品尤其是谷物的依賴性逐步在下降,但結合上年度國內對于美國高粱在內仍保有一定規模的前提,此番關稅爭端對于內貿玉米市場來說同樣也是長期的利好消息。
       
      宏觀層面:年內大概率降準、加強逆周期調節等
       
      另外就是更為廣泛的宏觀層面,年內降準預期強烈,以及去年中央政治局會議以及今年兩會當中強調的加強逆周期調節、促進消費等等一系列舉措對于大宗商品市場均是利好的消息。以文華財經農產品指數為例,年內已經從最低的158.65最高上漲至169.89,客觀上也反映出的大宗農產品價格重心不斷上移的客觀事實。
       
      綜上所述,現階段玉米市場的區域性回落更多的是上漲過程當中的階段性調整。無論是從供需端、調控端抑或大的宏觀層面來看,玉米市場均沒有看淡的理由。大宗商品尤其是農產品估值中樞上移,疊加全球谷物供應鏈重構帶來的輸入性價格傳導共同構筑了玉米市場的強支撐邏輯。基于此若無重大系統性風險事件擾動,玉米價格整體上行的邏輯不會改變。
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