根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年2月28日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
玉米市場(chǎng)本周整體表現(xiàn)疲軟，投機(jī)基金加速增持空單。最新數(shù)據(jù)顯示，基金在過去五個(gè)交易日內(nèi)增加了71,000手凈空頭，單日凈增27,500手。截至周五，CBOT 5月玉米期貨跌破4.70美元/蒲式耳，創(chuàng)1月10日以來新低，反映出市場(chǎng)對(duì)供需前景的悲觀預(yù)期。
基本面上，美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2025年玉米種植面積為9400萬英畝，高于去年的9060萬英畝，并超過市場(chǎng)預(yù)期的9360萬英畝。種植面積增加意味著未來供應(yīng)壓力或?qū)⒓哟螅又厦捞鞖飧纳疲臀鳌⒏⒌呢S產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)，全球玉米供應(yīng)充裕，價(jià)格缺乏支撐。
此外，美國(guó)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，但出口報(bào)價(jià)小幅下滑，2月裝運(yùn)的CIF玉米駁船報(bào)價(jià)較前一日下跌1美分至77美分/蒲式耳，反映出口市場(chǎng)需求疲軟。
此外，美國(guó)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，但出口報(bào)價(jià)小幅下滑，2月裝運(yùn)的CIF玉米駁船報(bào)價(jià)較前一日下跌1美分至77美分/蒲式耳，反映出口市場(chǎng)需求疲軟。
后市來看，玉米市場(chǎng)短期或仍以弱勢(shì)震蕩為主，需關(guān)注基金持倉(cāng)變化及3月USDA供需報(bào)告對(duì)全球庫(kù)存的調(diào)整情況。
大豆：南美供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，期貨價(jià)格承壓
CBOT大豆期貨本周同樣表現(xiàn)不佳，基金加速拋售，截至周五累計(jì)增加24,000手凈空頭，導(dǎo)致SK25跌至10.25-3/4美元/蒲式耳，逼近年內(nèi)低點(diǎn)。
供應(yīng)端來看，南美大豆收割進(jìn)度加快，巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)施壓市場(chǎng)。阿根廷近期降雨改善了作物生長(zhǎng)狀況，緩解了前期干旱影響，進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)對(duì)全球供應(yīng)收緊的預(yù)期。此外，美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)持穩(wěn)，但出口端需求疲軟，CIF駁船報(bào)價(jià)上調(diào)5美分至92美分/蒲式耳，但FOB出口溢價(jià)僅小幅上升3美分，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。
整體來看，大豆期貨短期仍面臨供需壓力，價(jià)格難以企穩(wěn)，需關(guān)注后續(xù)美豆出口需求能否改善以及基金持倉(cāng)調(diào)整情況。
豆粕：全球市場(chǎng)承壓，價(jià)格波動(dòng)加劇
豆粕市場(chǎng)受南美供應(yīng)增長(zhǎng)影響，整體走勢(shì)偏弱。歐洲市場(chǎng)方面，F(xiàn)OB鹿特丹3月交付的高蛋白豆粕報(bào)價(jià)下跌3美元/噸，但仍維持在一周高位。阿根廷豆粕FOB報(bào)價(jià)也小幅回落2美元/噸，反映出南美供應(yīng)增加對(duì)全球市場(chǎng)的沖擊。
基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，投機(jī)資金在過去五個(gè)交易日內(nèi)增加了13,500手凈空頭，壓制CBOT豆粕價(jià)格。截至周五，豆粕期貨價(jià)格跌破關(guān)鍵支撐，短線仍有進(jìn)一步回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)關(guān)注美豆出口需求情況及南美產(chǎn)量進(jìn)一步兌現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)的影響。
豆油：基金持續(xù)增持空單，市場(chǎng)缺乏反彈動(dòng)力
豆油市場(chǎng)近期走勢(shì)疲軟，主要受全球植物油供應(yīng)寬松預(yù)期影響。本周基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，凈空頭頭寸增加17,500手，導(dǎo)致CBOT豆油期貨價(jià)格持續(xù)下探。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周五確認(rèn)出口20,000噸豆油，但市場(chǎng)反應(yīng)有限。
歐洲市場(chǎng)方面，EU高蛋白豆粕FOB報(bào)價(jià)小幅回調(diào)，進(jìn)一步削弱了豆油市場(chǎng)的支撐。與此同時(shí)，南美供應(yīng)壓力加大，巴西、阿根廷的豆油出口報(bào)價(jià)低于美盤，導(dǎo)致CBOT期貨承壓。
短期來看，豆油價(jià)格仍面臨技術(shù)性賣壓，關(guān)注全球油籽供應(yīng)及美豆出口數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的影響。
小麥：全球需求疲軟，市場(chǎng)情緒低迷
小麥?zhǔn)袌?chǎng)同樣表現(xiàn)不佳，基金持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，過去五個(gè)交易日凈空頭增加23,000手，周五CBOT小麥期貨收跌至5.73美元/蒲式耳。
全球需求端表現(xiàn)低迷，突尼斯、韓國(guó)等國(guó)小麥采購(gòu)價(jià)格較前期持穩(wěn)，但市場(chǎng)需求未見明顯改善。美國(guó)國(guó)內(nèi)硬紅冬小麥（HRW）現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)持穩(wěn)，但市場(chǎng)交易清淡。部分市場(chǎng)人士擔(dān)憂美國(guó)中西部干旱問題，約22%的冬小麥產(chǎn)區(qū)處于干旱狀態(tài)，若后續(xù)天氣條件未見改善，小麥?zhǔn)袌?chǎng)或存在短期反彈的可能性。
整體來看，小麥?zhǔn)袌?chǎng)短期仍缺乏上漲動(dòng)能，需關(guān)注全球采購(gòu)需求及天氣變化對(duì)價(jià)格的進(jìn)一步影響。
當(dāng)前CBOT谷物市場(chǎng)整體受基金拋壓及全球供應(yīng)增加影響，短期仍面臨較大壓力。玉米市場(chǎng)受種植面積增加及南美供應(yīng)增長(zhǎng)影響，價(jià)格繼續(xù)承壓；大豆和豆油市場(chǎng)則受南美豐產(chǎn)影響，價(jià)格仍處于下行通道；豆粕方面，全球市場(chǎng)需求疲軟，價(jià)格或仍有調(diào)整空間；小麥?zhǔn)袌?chǎng)短線關(guān)注天氣及全球采購(gòu)情況，短期仍以震蕩偏弱走勢(shì)為主。
未來需關(guān)注美豆出口需求、基金持倉(cāng)變化及全球市場(chǎng)的進(jìn)一步消息指引，市場(chǎng)或仍存在短期反彈機(jī)會(huì)，但整體趨勢(shì)仍以調(diào)整為主。
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