全球市場:俄羅斯、烏克蘭、加拿大小麥產(chǎn)量下修，構(gòu)成市場的支撐因素，不過北半球小麥?zhǔn)斋@進入尾聲，高產(chǎn)兌現(xiàn)以及集中上市壓力仍在釋放中，整體期價表現(xiàn)為低位震蕩。
國內(nèi)市場:中儲糧收購與需求淡季的博弈下，小麥現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)窄幅波動態(tài)勢。短期來看，新季集中上市壓力與周邊玉米市場的相對施壓延續(xù)，外盤價格繼續(xù)低位震蕩，國內(nèi)市場繼續(xù)兌現(xiàn)政策托底與消費穩(wěn)弱的影響，價格預(yù)期繼續(xù)窄幅波動。
北半球小麥豐產(chǎn)壓力明顯
美國農(nóng)業(yè)部(USDA)7月報告預(yù)估，2025/2026年度全球小麥產(chǎn)量為8.0855億噸，比6月預(yù)估值下調(diào)3.8萬噸，比2024/2025年度的7.999億噸增加865萬噸，該產(chǎn)量為歷史最高值。
4月份開始，北半球各個主產(chǎn)國陸續(xù)進入小麥?zhǔn)斋@期，目前收獲已經(jīng)進入尾聲。部分主產(chǎn)國產(chǎn)量預(yù)估微幅下調(diào)，減輕豐產(chǎn)壓力，不過調(diào)整幅度有限，收斂程度也比較有限。
法國農(nóng)業(yè)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，其小麥?zhǔn)斋@進度已達86%，遠(yuǎn)高于五年均值59%。歐盟委員會7月報告預(yù)計，2025/2026年度歐盟軟小麥產(chǎn)量為1.27259億噸，較上月預(yù)測的1.28209億噸調(diào)低95萬噸，較上年的1.11678億噸增長1558萬噸。
俄羅斯農(nóng)業(yè)部長7月下旬將2025年俄小麥產(chǎn)量預(yù)估從之前的9000萬噸下修100萬~200萬噸。受天氣影響，7月份部分機構(gòu)也將烏克蘭產(chǎn)量下修100萬~200萬噸。
另外，7月份加拿大有一定程度的干旱天氣擾動，產(chǎn)量存在一定的下修擔(dān)憂。整體來看，全球小麥依然是豐產(chǎn)預(yù)估，不過幅度較前期有所縮小。
美國新季小麥預(yù)期小幅累庫
USDA7月預(yù)估，2025/2026年度美國小麥產(chǎn)量為5249萬噸，比6月預(yù)估增加21.2萬噸，比2024/2025年度的5360萬噸下降111萬噸;2025/2026年度美國小麥期末庫存預(yù)估為2423萬噸，比6月預(yù)估下降21.6萬噸，比2024/2025年度的2315萬噸增加108萬噸。
美國冬小麥占比接近70%，目前收獲進度已經(jīng)超過70%;春小麥占比接近30%，87%已經(jīng)抽穗。春小麥優(yōu)良率同比下滑明顯，同時主產(chǎn)區(qū)處于干旱區(qū)域的比例較高，產(chǎn)量預(yù)估存在一定的分歧，不過影響仍然偏于溫和。
USDA7月報告上調(diào)美麥出口預(yù)估，主要是受出口表現(xiàn)以及長期訂單支撐。截至7月17日當(dāng)周，2025/2026年度美麥累計出口量預(yù)估為890萬噸，出口目標(biāo)完成率為39%。
另外，7月份孟加拉國及印度尼西亞與美國達成長期協(xié)議。孟加拉國、印度尼西亞與美國簽訂五年協(xié)議，每年采購量分別為70萬噸、100萬噸。目前來看，市場延續(xù)預(yù)期內(nèi)變化，美麥小幅累庫預(yù)期對價格構(gòu)成一定的壓力。
國內(nèi)政策托底與需求淡季博弈延續(xù)
國內(nèi)小麥?zhǔn)斋@基本結(jié)束，產(chǎn)量同比微幅下降。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年我國小麥產(chǎn)量13816萬噸，同比減少16.7萬噸。收獲之初小麥價格下探，觸發(fā)了政策托底預(yù)期，6月7日河南省率先啟動小麥托市收購預(yù)案，之后安徽省和河北省陸續(xù)啟動小麥托市收購預(yù)案。
托市收購政策極大提振了市場信心，國內(nèi)小麥價格表現(xiàn)企穩(wěn)。不過，消費支撐不足，面粉處于消費淡季，疊加學(xué)校等集團性消費下降，面粉廠開機率低位運行。主產(chǎn)區(qū)中小企業(yè)開機率在32%左右運行，大企業(yè)開機率為60%~65%，限制了價格漲勢。短期來看，國內(nèi)小麥價格將繼續(xù)面臨政策托底與消費淡季的博弈，整體價格預(yù)期延續(xù)窄幅波動態(tài)勢。
整體來看，全球小麥豐產(chǎn)以及美麥累庫預(yù)期構(gòu)成外盤的壓力，不過豐產(chǎn)幅度縮小以及美麥出口訂單表現(xiàn)略好，減弱施壓程度，短期外盤或繼續(xù)消化北半球集中上市壓力，期價或延續(xù)尋底走勢。
國內(nèi)市場來看，新季小麥產(chǎn)量基本落定，產(chǎn)量同比微降加之托市政策持續(xù)推進，構(gòu)成麥價下方支撐。不過，消費端表現(xiàn)偏弱，削弱麥價上漲動力，短期或繼續(xù)維持窄幅波動預(yù)期。
??魯公網(wǎng)安備 37140202000174號