國(guó)內(nèi)：25年上半年，在中儲(chǔ)糧開庫收購，進(jìn)口玉米供應(yīng)有限等利多因素影響下，玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)不斷上行，以錦州港玉米收購報(bào)價(jià)為例，截至25年6月末累計(jì)上漲300元/噸，漲幅15.5%。進(jìn)入到6月份以后，進(jìn)口玉米拍賣供應(yīng)市場(chǎng)的利空因素不斷增加，小麥替代玉米的優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，進(jìn)口替代的不確定性隨之增大。

但是，整體來看，在進(jìn)口玉米未能供應(yīng)市場(chǎng)之前，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。6月最后一周，產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格依然保持堅(jiān)挺，貿(mào)易商報(bào)價(jià)處于相對(duì)高位，產(chǎn)區(qū)余糧已較為有限，貿(mào)易商主流心態(tài)平穩(wěn)。 華北地區(qū)深加工企業(yè)主流價(jià)格維持穩(wěn)定，但貿(mào)易商價(jià)格報(bào)價(jià)偏強(qiáng)。深加工到貨量尚可，各企業(yè)根據(jù)自身情況價(jià)格窄幅調(diào)整，基層糧點(diǎn)余糧不斷減少，貿(mào)易商報(bào)價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格重心不斷抬升。銷區(qū)市場(chǎng)，玉米價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行，下游飼料企業(yè)少量補(bǔ)庫，港口報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，隨產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)的走高，銷區(qū)玉米議價(jià)空間縮小，但高價(jià)成交仍較為平淡，飼用小麥替代比重較大。

 

期貨：7-9月，玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)處于新、陳交替期，在進(jìn)口玉米收縮、延遲拍賣等因素引發(fā)的”缺口理論”支撐下，玉米現(xiàn)貨持續(xù)偏強(qiáng)，6月中旬開始玉米近月合約弱于現(xiàn)貨，基差走強(qiáng)。遠(yuǎn)期合約跟隨近月上漲，這樣遠(yuǎn)期較新糧成本明顯升水。

從持倉表現(xiàn)來看，6月末玉米7月合約的持倉向9月轉(zhuǎn)移，在這個(gè)過程中多頭移倉有限，受倉位調(diào)整影響9月合約近期受制于2400元整數(shù)關(guān)口壓制。7月初，關(guān)注進(jìn)口玉米拍賣政策的出臺(tái)，警惕天氣炒作期價(jià)格上行，玉米遠(yuǎn)期01和03合約待價(jià)格平穩(wěn)后尋找賣出保值的機(jī)會(huì)。