山東深加工企業(yè)，玉米收購價格均值從1.2180元，漲至1.2191元，上調0.11分。本周山東高點從1.255元，跌至1.25元，下調0.5分；低點依舊維持在1.145元未變！華北深加工企業(yè)，玉米收購價格均值從1.2127元，漲至1.2133元，上調0.06分。東北深加工企業(yè)，玉米收購價格均值從1.0867元，跌至1.0855元，下調0.12分。

 

從價格走勢來看，2025年第21周，玉米市場在經(jīng)歷前期快速上漲后進入高位震蕩盤整期。華北地區(qū)價格回落至2420元/噸左右，市場對2500元關口的突破預期降溫。東北產區(qū)漲勢明顯放緩，局部終端小幅壓價。期貨市場也同步降溫，資金減倉離場，技術面呈現(xiàn)回調趨勢。

 

近期玉米市場在市場利空消息影響下，結束前期瘋漲態(tài)勢，震蕩加劇！前面我們文章也一直提及此輪下跌原因在于利空消息滿天飛！

一方面，中美關系緩和，現(xiàn)行進口美玉米關稅調整為26%，但按此計算美玉米到岸完稅價仍高于國內，對國內市場吸引力有限，不過消息對情緒有所影響。

另一方面，政策糧投放傳聞不斷！雖然目前官方的態(tài)度并不明朗，且尚未公布具體投放公告，短期看也或難提上日程，但政策宏觀調控的滯后性使其成為長期潛在風險。

尤其是當前中儲糧確實在不斷加大陳糧玉米投放力度，且拍賣成交溢價有所收窄，市場避險情緒升溫。接下來，若進口玉米、定向稻谷或大批量陳玉米儲備啟動拍賣，玉米供需偏緊格局將得到明顯緩解，行情難再漲，甚至可能回落。

市場糧源供應增！

年后玉米一直挺強勢，對于持糧主體而言，現(xiàn)階段渠道環(huán)節(jié)普遍利潤豐厚，不少主體獲利變現(xiàn)心理趨強。再加上麥收季開啟，湖北、河南等地新麥陸續(xù)上市，質量與價格超預期，貿易商騰倉轉戰(zhàn)小麥的意愿強烈。與此同時，區(qū)域糧源價差走擴，東北玉米有調入現(xiàn)象。華北、東北糧源集中流向市場，供應端壓力驟增。

小麥替代優(yōu)勢顯！

目前國內小麥價格隨新麥陸續(xù)上市呈現(xiàn)季節(jié)性回落趨勢。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截止5月24日，全國主流小麥加工企業(yè)收購均值為2480元/噸，全國主流深加工玉米收購均值為2317.2元/噸，全國玉麥價差在162.8元/噸；山東主流小麥加工企業(yè)收購均值為2479.8元/噸，山東主流深加工玉米收購均值為2438.2元/噸，山東玉麥價差在41.6元/噸。

與此同時，山東河南局部玉麥上演同價，飼料企業(yè)小麥添加比例提升至20-30%，現(xiàn)下飼企購重心逐步向小麥傾斜，接下來市場預期國內小麥區(qū)域替代飼料玉米的趨勢或有增強。

下游需求無亮點！

深加工企業(yè)，成本漲，但終端產品難提價。利潤不足，面對高價玉米自然有心無力。本周玉米淀粉行業(yè)開工負荷繼續(xù)下降！本周玉米淀粉行業(yè)開工負荷為57.44%，環(huán)比上周小幅下降1.93個百分點。其中河北與陜西地區(qū)受原料玉米成本高企，行業(yè)虧損壓力不斷加重的影響下，部分企業(yè)出現(xiàn)停產或者減產，導致行業(yè)開工負荷下降。

國內其他地區(qū)行業(yè)開工負荷暫時保持穩(wěn)定。飼料企業(yè)，緊盯價差，隨時準備切換采購策略。新麥集中上市在即，部分產區(qū)玉麥同價，飼企采購重心逐步向小麥傾斜，玉米需求端面臨分流壓力。但當前支撐玉米市場的核心邏輯也依舊未變！

基層售糧進度尾聲！

今年售糧進度較快，目前基層余糧見底，部分持糧貿易商挺價惜售心態(tài)仍存，尤其是在價格若出現(xiàn)大幅回落，不排除將以落價即緩裝加以應對。與此同時，南北港口庫存同比下降，進口玉米（1-4月累計進口玉米44萬噸，同比減幅95.1%）與定向稻谷拍賣短期難落地，供應缺口邏輯仍成立。

下游需求韌性猶存！

生豬存欄超4000萬頭；4月飼料產量2753萬噸，環(huán)比增長4.2%，同比增長9.0%，其中飼企生產的配合飼料中玉米用量占比為42.1%，同比增長4.2個百分點。飼用剛需穩(wěn)定，截至5月22日，全國飼料企業(yè)平均庫存35.20天，較上周平天，環(huán)比平，同比上漲15.22%。

深加工企業(yè)雖虧損，但開機率維持50%以上，剛性補庫支撐價格底部。截至2025年第21周，全國12個地區(qū)96家主要玉米加工企業(yè)玉米庫存總量453.5萬噸，增幅0.15%。天氣與種植預期！東北春播進度超七成，但今年東北玉米部分地區(qū)因降水偏多，出現(xiàn)延后播種！

4月份黑龍江西部和南部、吉林中西部、遼寧北部的降水量是往年的1至4倍，導致一些地區(qū)的農田持續(xù)積水，春耕和播種的進度稍有延遲；進入5月，東北地區(qū)的氣溫偏低，降雨頻繁，黑龍江東部、吉林東部等地的部分農田土壤過于濕潤，春播的進度比去年同期晚了大約一周。延遲播種直接影響玉米生長周期，新季玉米產量不確定性增強。

總而言之，近期受政策投放利空消息、新麥上市及替代壓力影響，玉米市場看漲氣氛減弱，渠道挺價心態(tài)有所松動，獲利了結意愿增強，南北糧源適度釋放，玉米價格漲勢放緩、部分地區(qū)價格弱勢回調。但持糧主體低價惜售與用糧企業(yè)剛性需求形成底部支撐。

接下來隨著華北相繼進入麥收期，貿易商以運作小麥為主，玉米購銷積極性下降，有效流通或階段性收緊，玉米下探空間有限，更不排除由弱轉強。不過新麥上市，小麥價格仍將作為玉米價格的頂部壓制，其次還有政策拍賣啟動的風險，均在隨時準備改寫劇本！建議持糧主體保持溫和出貨節(jié)奏，避免給企業(yè)壓價借口。同時，時刻關注麥收前騰倉情況、玉麥價差、政策端投放以及市場購銷節(jié)奏，理性看待市場行情，結合自身情況制定購銷計劃。