作為飼料加工的重要原料，豆粕關(guān)系到國內(nèi)下游養(yǎng)殖業(yè)健康發(fā)展和肉蛋奶穩(wěn)定安全供給，近期豆粕價格明顯上漲，引起產(chǎn)業(yè)鏈主體廣泛關(guān)注。綜合研判，我國豆粕飼用需求總體穩(wěn)定，價格上漲主要是供給端短期擾動導(dǎo)致，飼料養(yǎng)殖企業(yè)已采取措施有效應(yīng)對，隨著4月底巴西大豆到港量增加，油廠壓榨量將持續(xù)放大，豆粕供給階段性偏緊的局面將顯著緩解，豆粕及飼料價格也將隨之回落。

大豆進口節(jié)奏擾動，豆粕價格出現(xiàn)階段性明顯上漲今年以來，受美國特朗普政府濫施關(guān)稅影響，全球大豆供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈面臨的不確定性增加，國內(nèi)大豆壓榨貿(mào)易企業(yè)積極主動應(yīng)對，豆粕供應(yīng)總體充足，豆粕出廠均價在每噸2900—3700元區(qū)間運行，波動基本正常。從4月中下旬開始，豆粕市場出現(xiàn)明顯上漲行情，出廠均價快速上漲至每噸4000元以上，累計漲幅達到了30%左右。

綜合各方面信息看，近期豆粕價格大幅上漲，主要是巴西大豆收獲期間主產(chǎn)區(qū)降雨過多，收獲進度延遲，巴西進口大豆到港時間較往年延后半月左右，導(dǎo)致市場供需銜接存在階段性矛盾。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，1—3月我國自巴西累計進口大豆454萬噸，同比下降55%。大豆到港數(shù)量減少，導(dǎo)致壓榨加工企業(yè)原料供給不足，開機率下降，部分企業(yè)停止報價、停簽新合同，豆粕產(chǎn)量與庫存減少，引發(fā)供應(yīng)緊張擔(dān)憂，并引起飼料價格每噸聯(lián)動上漲50—200元。

但拉長歷史周期看，即使豆粕價格短期漲幅較大，目前的價格水平與前幾年每噸近6000元的高位相比，仍大體處于正常范圍。按今年4月份豆粕均價計算，較近5年同期平均水平低約8%。下游飼料養(yǎng)殖需求總體穩(wěn)定，企業(yè)應(yīng)對價格波動能力明顯提升今年以來我國畜牧生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展，飼料養(yǎng)殖對豆粕的需求總體穩(wěn)定。

目前，國內(nèi)能繁母豬存欄處于合理區(qū)間的較高水平，預(yù)計豬飼料需求穩(wěn)中有增；肉牛養(yǎng)殖正處于產(chǎn)能調(diào)整階段，一季度肉牛存欄小幅下降，反芻動物飼料用量將有所減少；家禽生產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展，一季度末全國家禽存欄61.1億只，同比增長0.1%，肉禽與蛋禽飼料需求變化不大。綜合來看，當(dāng)前我國畜牧養(yǎng)殖規(guī)模以穩(wěn)為主，飼料用量或小幅增長，隨著低蛋白日糧技術(shù)持續(xù)推廣，豆粕需求量有望保持基本穩(wěn)定，2025年全年大體在7000萬—7500萬噸水平。

特別值得一提的是，近年來由于國際市場震蕩傳導(dǎo)影響，進口大豆及下游豆粕價格波動加大，飼料養(yǎng)殖企業(yè)市場風(fēng)險意識能力明顯增強，積極建立多元化飼料配方體系，部分大型養(yǎng)殖企業(yè)生豬配合飼料在低豆粕、無豆粕配方等領(lǐng)域取得顯著進展。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部已發(fā)布《仔豬、生長育肥豬配合飼料》等標(biāo)準(zhǔn)和《飼用豆粕減量替代三年行動方案》，為全行業(yè)推行低蛋白日糧提供了指引。

一旦豆粕等飼料原料價格大幅上漲，飼料企業(yè)往往通過配方優(yōu)化和技術(shù)應(yīng)用降低生產(chǎn)成本，能把飼料原料成本增量的一半左右消減在飼料生產(chǎn)環(huán)節(jié)，幫助下游養(yǎng)殖戶對沖飼料原料價格上漲的不利影響。前期豆粕價格雖然短期漲幅較大，但飼料養(yǎng)殖環(huán)節(jié)受沖擊總體有限。

據(jù)了解，多數(shù)飼料企業(yè)并不急于在價格高點搶購，而養(yǎng)殖戶一般通過使用自配料積極應(yīng)對，沒有出現(xiàn)大面積飼料“斷供”和豆粕“囤貨”現(xiàn)象，這也有利于豆粕市場供求快速調(diào)整到位。后期巴西大豆供給充足，隨著壓榨企業(yè)開工率提升，豆粕價格將逐步回落因全球大豆需求增長拉動，近年來巴西大豆種植面積持續(xù)擴張，出口明顯增加，在我國大豆進口中占比不斷提高。2024年，我國自巴西進口大豆7465萬噸，占全部大豆進口的71%。

2024/2025年度，由于天氣條件較好、單產(chǎn)提升等原因，巴西大豆再次豐產(chǎn)，創(chuàng)近年來歷史新高。考慮到價格優(yōu)勢、供應(yīng)穩(wěn)定性等因素，預(yù)計巴西大豆全年出口量將達1.06億噸，較上年增加約300萬噸。在巴西大豆上市初期，國內(nèi)大豆加工貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)大量采購，預(yù)計今年我國自巴西進口大豆數(shù)量和占比將進一步提升。

每年第二季度是巴西大豆出口旺季，這一情況將持續(xù)到9月份。前期因天氣等原因延遲的巴西進口大豆將在4月底陸續(xù)集中到港，國內(nèi)大豆供給不足的局面將得到明顯緩解。根據(jù)近期的到港船期預(yù)報，5月、6月我國大豆到港預(yù)計將分別超過1200萬噸、1100萬噸。

大豆到港增加，將帶動油廠開工率逐步回升，有效提高豆粕產(chǎn)量與庫存，緩解供給偏緊局面，豆粕及飼料價格預(yù)計也會隨之逐漸轉(zhuǎn)為下降。山東亞太中慧集團豆粕采購相關(guān)負(fù)責(zé)人王德興判斷，國內(nèi)豆粕隨著南美大豆集中到港，供給最緊張的時期已基本過去，伴隨著油脂壓榨企業(yè)開機率的回升，豆粕價格將逐步回落。

實際上，自4月25日開始，豆粕現(xiàn)貨價格已出現(xiàn)連續(xù)下跌走勢，截至4月29日豆粕出廠均價已下跌至每噸3500元以下，較前期高點累計跌幅超過600元，預(yù)計后期國內(nèi)豆粕市場將恢復(fù)至供應(yīng)寬松、價格正常波動的運行格局。