小麥價格上漲是一個不爭的事實。畢竟，豆粕和玉米價格的堅挺為小麥提供了有力的支撐，這種聯動效應很可能會推動小麥價格持續上揚。

當市場情緒被點燃，惜售和囤糧行為往往會接踵而至。這種行為不僅會減少市場供應，還會進一步推高小麥價格，甚至可能倒逼企業不得不提高收購價格。

每年春季的3月至5月通常是干旱季節，而氣候因素也是會導致價格波動的因素之一。

那小麥最近瘋到什么地步呢？

第一，小麥拍賣成交率持續攀升

以近期的拍賣數據為例，上周中儲糧共推出約19萬噸小麥，成交量高達17萬噸，成交率突破90%。而本周的情況更為驚人——前天，中儲糧拍賣6.1萬噸小麥，最終成交6萬噸，成交率飆升至98%，幾乎接近“全軍覆沒”的狀態。

第二，拍賣市場溢價現象頻發

從拍賣結果來看，多地分公司的小麥拍賣都出現了溢價成交的情況，溢價幅度在5到35元不等。更令人咋舌的是，昨天北京市儲競價銷售2020年產加拿大硬紅小麥0.55萬噸，起拍價為3180元/噸，但最終成交價卻高達3620元/噸，溢價達440元/噸，折合1.81元/斤。如此高的成交價，無疑讓小麥市場瞬間“炸鍋”。

第三，與拍賣火爆形成鮮明對比的是，小麥采購市場卻“遇冷”

在采購端，小麥的流拍現象較為突出，成交率僅在10%到30%之間。這種“一頭熱一頭冷”的局面，進一步加劇了市場的復雜性和不確定性。

這些現象背后其實反映出兩個關鍵問題：

首先，小麥市場的看漲情緒已經非常濃厚，甚至出現了“搶購”的局面。這種情緒的高漲，使得市場參與者對小麥價格的預期不斷攀升，進一步推動了價格的上漲。

然而，另一方面，小麥市場的潛在風險也在悄然逼近。

或許有人會質疑：“價格都已經漲到1.81元/斤了，還有什么危險可言？”但需要注意的是，這次拍出1.81元/斤的并不是國產小麥，而是進口的優質加拿大小麥。這種價格的上漲，更多是基于其優質屬性和市場稀缺性。

其實，當我們回顧1月份北京市儲的加拿大小麥拍賣情況時，或許會對當前的市場情緒有所冷靜。當時，同樣是加拿大小麥，同樣是溢價成交，溢價幅度達到290元/噸，最終成交價為3450元/噸，折合1.725元/斤。而那時的小麥市場整體還處于低迷狀態，國產小麥價格甚至還在“泥坑”里掙扎。即便如此，進口小麥就已經拍出了1.7+的價格。

如今，小麥價格在連續上漲和濃厚看漲情緒的推動下，拍出1.81元/斤的價格似乎也在情理之中。然而，這也正是潛在風險的信號。市場情緒的過度高漲往往會掩蓋理性的判斷，一旦情緒轉向，價格可能就會面臨大幅波動的風險。

首先，小麥價格的上漲并非由需求直接拉動，而是受到玉米價格上漲的帶動。具體來說，近期玉米價格的持續攀升，為小麥帶來了重回飼用替代領域的希望。然而，這目前還只是潛在的可能性，即便小麥能夠重返飼料市場，其替代量也難以確定。因此，從目前來看，小麥的主要需求依然集中在面粉加工領域。

而面粉的需求相對穩定，既難以大幅上漲，也難以大幅下跌，整體處于一種常態水平。在這種情況下，一旦玉米價格出現下跌，市場情緒可能會迅速轉變，失去支撐的小麥價格很可能會隨之大幅下跌。

其次，市場的瘋狂反而會讓人更加迷茫。

第三，小麥的供應壓力是一個不可忽視的問題。

盡管關于玉米減產的說法仍有爭議，但小麥增產卻是不爭的事實。目前，小麥的余糧和結轉庫存都很充裕，而新麥上市的時間越來越近。如果將新麥產量也納入考量，那么供應壓力將變得極為巨大。

目前市場尚未明顯表現出這種壓力，但實際上它已經在悄然累積。如果后續找不到有效的消化渠道，而供應繼續增加，那么小麥市場的出口在哪里？看老大了。