我們一直說，玉米是復雜的。

原因有三：

第一，玉米的行情是復雜的。

現在玉米是個什么行情？

肯定不是前幾年那種大牛市了，而是牛市轉熊市以后的震蕩狀態，通過調整去適應新的市場。

確切地說，是適應新的市場供需。

那么，玉米的供需是什么？

4個字，爭議很大。

現在普遍的說法是去年玉米減產，然后年前余糧賣得差不多了，年后余糧見底，于是玉米供應趨緊。

但是玉米的供應是一個連續的事，不能光看某一年的情況。即便去年減產，但前幾年的豐收以及連續5年的進口玉米超過配額，足以使得玉米的儲備十分充足。

所以，這就導致階段性來看，玉米似乎看漲點很多，但是如果把戰線拉長，就變得平平了。

第二，既利多，又利空。

這是玉米復雜的第二個原因，利多與利空并存。

利多方面，首當其沖的就是政策。

今年政策端是真給力，對玉米頻頻力挺，給了市場不少底氣。

再比如天氣，頻頻大降溫，也給足了地趴糧時間。

再比如國際市場的動蕩，南美玉米預期減產，而我國最主要的進口玉米來源地就是巴西，所以南美玉米減產傳導到國內市場，引起一片嘩然。

現在玉米看漲情緒很濃，利多被放大，但是不應忽略玉米也有利空。

第一個利空就是需求。

生豬產能已大幅下降，雖然還在4000萬頭以上，但是相較于前幾年的高點，已經是大幅回落了。

再加上經過連續幾年的去產能化以后，生豬市場也是傷筋動骨，開始進入到微利時代，所以接下來再擴產的動力已經不足，多半是維持剛需。

盡管市場認為，玉米飼用需求回歸，需求并不一定弱，但是要知道這里是有一個條件的，那就是玉米價格要大幅低于替代的價格，也就是說玉米得足夠便宜，才能成立。

而一旦玉米價格持續上漲，與替代價差縮小，那么替代就會重返飼用市場，擠出玉米的需求空間。

而另一個利空則是天氣。

我們一直說，天氣是一把雙刃劍，別看現在大降溫，但現在已是春天，后續只會一天比一天暖和，所以一旦氣溫回升，潮糧玉米早晚要上量。

雖然說年后賣壓已經減輕，但是如果集中上量，市場也受不住。

第三，情緒靠不住。

年后玉米市場的情緒也經歷了幾個變化，從觀望到謹慎看漲，再到現在的全面看漲。

之所以會發生變化，是基于玉米上漲行情的持續，以及市場不斷地吹風。

但是我們說情緒最靠不住，因為真正的玉米行情肯定不是靠情緒拉起來的，情緒只能暫時影響買賣心態，但是并不能改變玉米的趨勢方向。

那么，回到我們今天的問題上，玉米持續上漲，能漲多高呢？

或者說現在的玉米在大趨勢中處于什么位置呢？找到所處的位置那么也就能判斷玉米還能漲多高了。

那么第一個問題，玉米的大趨勢是什么？

前面說過，今年的玉米是處于牛市向熊市轉變以后的調整之中。

這就好比是下坡開車，從高處往低處開，由于受慣性影響，往往會有超跌的現象，也就是剎不住車的現象。

而去年玉米大跌，也正印證了這一點。

到底之后就會面臨一個技術性的回調。而這個回調受限于兩個條件：

一是政策，二是供需。

而政策面釋放的信號是維穩，供需則釋放的信號是平衡。

所以我們認為，玉米的大趨勢是超跌后的回調，并不具備大漲的條件。

第二個問題，當前的玉米處于哪個階段？

雖然玉米正漲得熱烈，看漲情緒也十分濃郁，但我依然認為，當前的玉米不會是高點，并且目前也不具備沖高的條件。

一方面是政策的信號很明確，幫助農民賣糧，而不是幫助玉米上漲。

目前玉米仍有余糧，政策支撐較大，而后續等到基層售糧接近尾聲以后，很可能就會把主導權還給市場。

另一方面，如果玉米受情緒影響漲勢過猛，也不排除政策會釋放降溫信號。

三是玉米想持續上漲，需要新的接力棒。

我們昨天講到玉米的上漲是由幾根接力棒連續驅動的，從目前來看，這些動力已經逐漸被市場消化，接下來玉米需要等待新的驅動力。

所以我們認為，玉米越漲越強勁，但回調的風險也正隨之增加。