拍賣市場傳來關鍵信號。2月25日最低收購價小麥計劃銷售30.1萬噸，實際成交18.6萬噸，成交率61.78%，較年前70%的成交率明顯下滑，成交均價2348元/噸。河南投放的2017年小麥23萬噸成交14萬噸，成交率61%，較上次降低13個百分點，成交均價2343元/噸。

值得關注的是，河南、河北地方儲備庫銷售幾乎"全軍覆沒"——鄭州農發集團2萬噸小麥底價2480-2500元/噸流拍，河北省儲6.4萬噸全部流拍，保定、衡水、邯鄲等地多批次小麥因起拍價偏高而無人問津，部分底價已被迫下調。

企業端動作頻頻。濰坊發達面粉普麥A類上調七厘至1.275元/斤，B類1.273元/斤；中糧河南安陽面粉上漲3厘執行1.27元/斤。ink-id="link-1772086713597-0.8751833446341557">五得利集團已密集掛拍采購，2月26日計劃采購1.9萬噸，大名、東明、興化、商丘等廠區底價集中在2530-2560元/噸區間。目前大多數廠家到貨量偏低，開機率正逐步回升，經過假期庫存消耗，節后補庫需求客觀存在。

基本面呈現多空交織。利多因素在于基層優質小麥余糧持續減少，供應糧源趨緊支撐情緒；利空則來自節后各級儲備小麥進入輪出高峰期，加之終端消費疲軟，面粉企業庫存消耗偏慢，壓價意愿始終存在。市場預計在正月十五前活躍度維持低位，短期價格以高位橫盤震蕩為主。

產區傳來好消息。雨水節氣后冬小麥由南向北陸續返青，江蘇一、二類苗占比達75.8%，較越冬前提高7.1個百分點；湖北1500多萬畝小麥長勢良好；河南原陽縣已統籌調度黃河水灌溉，確保小麥"返青水"不斷檔，為夏糧穩產夯實基礎。

綜合來看，當前小麥市場正處于節后新一輪博弈的關鍵窗口。雖然上行動力受儲備投放壓制，上行空間有限，但隨著企業庫存逐步降低，補庫節點或將觸發階段性漲價機會。市場主體需密切關注政策動向、天氣變化及新麥苗情轉化，在波動中把握節奏，靜待時機。